红太阳百草枯和吡啶涨价推动利润高增长和田毛茛

红太阳：百草枯和吡啶涨价推动利润高增长

公司13年净利润同比上升30.3%。　　公司公布13年业绩，报告期内实现营业收入72.4亿元(同比增长0.92%)，实现归属于母公司净利润3.72亿元(同比增长30.3%)，EPS0.73元，每股经营性现金流2.02元，利润分配为每10股派0.5元。　　同时公司预告14Q1业绩同比增长80%-110%，对应EPS0.24元-0.28元。　　农药行业景气推动利润增长。　　由于吡啶反倾销及百草枯1745号文等相关政策的影响，报告期内百草枯、吡啶等产品价格持续上涨，且涨幅较大(百草枯从1.6万元/吨涨至2.85万元/吨，吡啶从3万元/吨涨至3.5万元/吨)。百草枯和吡啶是公司的农药主打产品，虽然公司百草枯的长协占比较高，因此销售价格涨幅略低于国内市场价格涨幅，但在行业景气上行的背景下，13年公司农药业务仍实现收入29.9亿元(同比增长9.55%)，同时毛利率上升6.1个百分点至26.6%，推动公司净利润快速增长。　　由于14Q1国内百草枯和吡啶价格仍处高位，因此预计以上两种产品仍是公司14Q1净利润高增长的主要来源。　　新项目陆续投产，期间费用率略有增加。　　报告期内公司新项目陆续投产，在建工程转固合计8.09亿元，吡啶及其衍生物相关农药品种的生产及技改车间，以及草甘膦装臵在报告期内都已转固，预计后续相关产能将逐步贡献利润。　　公司期间费用率同比上升1.3 个百分点至7.5%，其中销售、管理和财务费用率均有所上升，主要是员工薪酬、物流费用以及短期借款同比有所增加所致。　　百草枯和吡啶价格有望维持高位，公司发展前景广阔。　　在目前供给可控、政策支持的情况下，预计百草枯和吡啶的价格仍能维持相对高位，同时公司百草枯可溶胶剂已登记，将逐渐满足国内市场需求。从长期看，吡啶及衍生物相关农药产品作为新一代高效低毒农药，正处于快速发展期，公司作为产业链完整的龙头企业，发展空间非常广阔。　　（水荷）（责任编辑：jianxi1）

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