化工行业:价格改革 大势所趋
中牧农业网 2022-07-12 17:37:52
国内天然气供需缺口将扩大,进口用气占比增加。国内天然气从2000年已进入快速发展期,随着城市化率水平提高,预计这一进程将会持续到2030年左右,年均增速8%左右。随着需求增长,天然气将由目前的供需基本平衡转为短缺,预计2010年天然气供需缺口为200~300亿立方米,进口占比约20%,2015年缺口为300~700亿立方米,2020年缺口将达到700-1000亿立方米,2015-2020年进口占比有望进一步扩大至30%-40%。天然气供应由目前的单一的国内供应为主转变为国产气、进口LNG、进口管道气多气源联合供气。
国内现行天然气价格偏低,长期上涨空间很大。目前工业用天然气出厂价仅为原油价格的33%,而成熟市场经济国家天然气与原油比价通常在0.65-0.80之间。居民终端方面,民用天然气消费价格按热值也仅为人工煤气、液化气、汽油、电的81%、50%、48%、40%。未来新增管道气以及LNG的价格也将大幅高出老气价格。如果完全和石油或进口气价接轨,未来天然气的涨幅在100%左右,如果比照发改委新近规定的川气东送价格,天然气价格涨幅在60%左右,总体的上涨空间应在60%-100%。
价格调整应是一个循序渐进过程。目前传闻的改革方案有“加权平均”、“一气一价”、“区域定价”、“与原油等可替代能源挂钩”等几种模式,未来的改革方案可能是几种方案的综合方案。长期来看天然气与可替代能源等实现挂钩是价格改革的方向,但由于关系到“民生问题”,天然气的价格接轨必须要考虑社会的承受能力,因此价格调整应是一个循序渐进过程。短期来看,天然气出厂价格的涨幅可能如市场所传言的幅度在0.3-0.6元/立方米左右,考虑不同用户,预计民用和工业的提价幅度可能相对较高,化肥用气如果气价上涨0.20-0.40元/立方米,气头尿素成本将接近煤头尿素,提价幅度可能会略低。
价格改革对相关行业和公司影响:出厂价格上调将直接利好上游油气公司,中石油(13.14,-0.25,-1.87%)实际受益最大,但折算每股盈利弹性不大;如果管输价格也能有所调整,则中游管输类公司也将受益,陕天然气(17.69,-0.58,-3.17%)价格弹性相对比较大;对LNG企业,价格提升短期内面临成本压力,但长期来看,成本有望向下游转嫁,龙头公司广汇股份(17.72,-0.40,-2.21%)在哈萨克斯坦油气田资源价值也能提升;下游天然气化工类公司如气头尿素、天然气制甲醇等总体不利,气价上调将增加气头尿素成本,但尿素价格也会有所推动,煤头尿素华鲁恒升(18.42,-0.13,-0.70%)、鲁西化工(4.90,-0.05,-1.01%)、柳化会间接受益。
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